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15
Okt

Verbesserung der Deal Terms für Gründer bei VC-Finanzierungen

Posted by in Allgemein, Unternehmensbewertung, Unternehmensfinanzierung, Venture Capital.

Zu diesem Ergebnis kommt die aktuelle Auswertung der  m law group  im Rahmen des VC Deal Term Report 2011. Auch bleiben Eigenkapitalfinanzierungen (Barkapitalerhöhung plus Zuzahlung in die freie Kapitalrücklage der Gesellschaft) mit 84% die häufigste Finanzierungsstrukturierung. Bei den Finanzierer entfielen 25% der untersuchten Transaktionen auf sog. Corporate Venture Gesellschaften. An 30% der Finanzierungsrunden waren ausländische VC Investoren und Gesellschaften beteiligt. Dieses betrifft vor allem die späteren Phasen im Rahmen von 2. und 3. Runden.

Founder Vesting Regelungen sind weiterhin vor allem in der Seed Phase weit verbreitet. 65 % aller untersuchten Seed Finanzierungen, 56% aller Serie A Finanzierungen und 33% aller Post Serie A Finanzierungen enthielten derartige Founder Vesting Klauseln. 56% aller Founder Vesting Klauseln enthielten darüber hinaus eine sog. Good Leaver und/oder Bad Leaver Regelung. Nur 44% der untersuchten Transaktionen enthielten keine solche Regelung. In 95% aller vorhandenen Bad Leaver Vereinbarungen war ein niedrigerer Veräußerungspreis und in 5% eine höhere Anzahl der abzugebenden Anteile die Folge eines Ausstiegs.

Erstmalig wurde im Rahmen der Erhebung durch die m law group auch nach einem Investorensitz im Aufsichtsrat oder Beirat gefragt. Die Analyse kommt zu dem Ergebnis, dass in 93% der Fälle ein solches Gremium bereits vorhanden oder mit der Finanzierungsrunde eingeführt wurde. In 100% der analysierten Transaktionen hatte der Investor das Recht, einen Vertreter in dieses Gremium zu entsenden.

Im Vergleich zur Ausgabe des VC Deal Term Report 2010 zeigt der Term Report 2011, so das Fazit der Studie und der m law group, dass sich bei einigen Vereinbarungen die Ausgestaltung leicht zu Gunsten der Gründer verbessert hat.

Weitere Erläuterungen und Beispiele zu den wesentliche Vertragsbestandteile in einem Beteiligungsvertrag finden Sie hier sowie in der Rubrik Venture Capital.

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