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Security Token Offering (STO) in Deutschland – Beratung

Was ist ein Security Token Offering (STO)?

Bei einem STO werden Wertpapiere in digitaler Form an Anleger verkauft. Security Token sind somit programmierbare Assets. Jeder Security Token kann als Asset anders programmiert werden. Diese individuelle Programmierung ermöglicht es dem Emittenten, die Token so zu entwickeln, dass diese die rechtlichen Anforderungen sowie die Compliance Anforderungen in Deutschland erfüllen und somit Bafin konform sind.

Sind STO in Deutschland legal? Wie werden STO in Deutschland reguliert?

Ja! STO´s unterliegen in Deutschland der Zulassung durch die Bafin. Anleger erwerben mit Security Token ein digitales Wertpapier mit vergleichbaren Rechten zu einer Anlage in Aktien. Security Token sind im Gegensatz zu Aktien digitale Wertpapiere auf Basis von Blockchain Technologien. Jeder STO unterliegt der behördlichen Genehmigung durch die Bafin. Nach Freigabe durch die Bafin kann ein Unternehmen den STO starten und Kapital bei Anlegern einwerben. Das STO ausgebende Unternehmen muss sicherstellen, dass jeder Anleger identifizierbar ist und dass keine Geldwäsche stattfindet (KYC).

Was ist die Zielsetzung bei einem STO?

Wie bei einem klassischen Börsengang wird bei einem STO in der Regel zusätzliches Eigenkapital für ein Unternehmen aufgenommen; hierbei ist es unwichtig, ob ein solches Unternehmen ein Geschäft auf Blockchain Technologien hat oder nicht. Im Gegensatz zu einem Börsengang können bei einem STO auch kleine und mittelständische Unternehmen neues Eigenkapital bei Anlegern einwerben.

An welchen Börsen werden Security Token gehandelt?

Bei der erstmaligen Ausgabe von Security Token können die Anleger die Token direkt beim ausgebenden Unternehmen kaufen. Wobei die Ausgabe der Token durch einen Händler, vergleichbar zu der Ausgabe von neuen Aktien bei einem Börsengang, erfolgt. Nach der Ausgabe werden Security Token bei sogenannten Krypto Börsen gehandelt. Die Bafin erlaubt den Handel von Security Token ausschliesslich bei von der Bafin regulierten Börsenbetreibern. 

Noch gibt es in Deutschland eine solche regulierte Börse für Security Token nicht. Da alle Security Token handelbar sind (Signatur mit einem sogenannten Private Key) können Anleger die Security Token ausserhalb von Börsen direkt von anderen Anlegern kaufen und verkaufen. In Europe gibt es erste regulierte Börsen für Security Token, somit ist es nur noch eine Frage der Zeit, wann die erste regulierte Börse für Security Token in Deutschland eröffnet wird. Zudem gibt es im europäischen Ausland regulierte Börsen, die für den Handel mit Security Token freigegeben sind.

Warum führen Unternehmen einen STO und keinen klassischen Börsengang(„IPO) durch?

Unternehmen müssen bei einem STO keine Aktiengesellschaft sein. Der komplette STO Prozess ist im Vergleich zu einem klassischen Börsengang günstiger. Security Token können im Gegensatz zu einer Aktie rund um die Uhr und an jedem Tag gehandelt werden und nicht nur zu den Börsenzeiten beim Aktienhandel. Der Kauf und Verkauf von Security Token erfolgt immer sofort und nicht wie bei Aktien am darauffolgenden Tag. Security Token schützen Anleger, wie auch Aktien, nicht vor einem Totalverlust. Wie bei Aktien verlangt die Bafin auch bei Security Token einen Wertpapierprospekt, der von der Bafin genehmigt werden muss.

Fazit

Die Platzierung von Security Token im Rahmen eines STO erlebt seit 2020 einen regelrechten Aufschwung. Gerade für kleine und mittelständische Unternehmen ist eine Security Token Offering eine kostengünstige und interessante Alternative zu einem Börsengang in Deutschland.


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